國防軍工行業(yè):十三五規(guī)劃綱要推進(jìn)軍民深度融合發(fā)展
來源：未知 日期：2016-12-20 點(diǎn)擊：次
規(guī)劃提出探索建立軍民融合項(xiàng)目資金保障機(jī)制：我們判斷國家層面將成立數(shù)百億量級(jí)的軍民融合基金，加大軍用技術(shù)推廣專項(xiàng)等資金對(duì)優(yōu)秀項(xiàng)目的扶持力度，加快軍工技術(shù)成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化步伐。我們判斷資金支持的范圍將包括以下幾類：列入軍民融合優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的重點(diǎn)項(xiàng)目的技術(shù)改造和科研開發(fā)、實(shí)訓(xùn)基地和實(shí)驗(yàn)室建設(shè)重點(diǎn)項(xiàng)目、行業(yè)人才培訓(xùn)以及列入軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的基地平臺(tái)建設(shè)等，而資金資助的方式或包括無償補(bǔ)助和股權(quán)投資等模式。
規(guī)劃提出深化國防科技工業(yè)體制改革，建立國防科技協(xié)同創(chuàng)新機(jī)制，實(shí)施國防科技工業(yè)強(qiáng)基工程：國防科技工業(yè)體制改革近期的突破點(diǎn)主要包括軍工科研院所轉(zhuǎn)制和民參軍，遠(yuǎn)期實(shí)施第四次軍品科研生產(chǎn)能力結(jié)構(gòu)調(diào)整和軍貿(mào)改革等。未來投資主線包括軍工企業(yè)資產(chǎn)證券化預(yù)期、國企混合所有制化預(yù)期、民企參與軍工生產(chǎn)三個(gè)維度。而實(shí)施國防科技工業(yè)強(qiáng)基工程的重點(diǎn)在于提高動(dòng)力、元器件、關(guān)鍵材料、先進(jìn)制造裝備自主可控水平，利好擁有核心技術(shù)的先進(jìn)材料類和進(jìn)口替代類上市公司，如高德紅外、鋼研高納、煉石有色(等。
規(guī)劃提出改革國防科研生產(chǎn)和武器裝備采購體制機(jī)制：按照不同公司在科研生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中的地位，軍工類上市公司可以分為總裝類、子系統(tǒng)類和零部件制造類三類，其中總裝類上市公司過去一直采用的是成本加成模式定價(jià)，造成這類公司凈利率較低，估值相對(duì)較高。在武器裝備采購體制機(jī)制改革的背景下，總裝類公司的凈利率有望提升，盈利能力潛在改善空間較大，高估值有望得到消化。重點(diǎn)關(guān)注中直股份、中航飛機(jī)、中航動(dòng)力、中國重工、中船防務(wù)、光電股份、中國衛(wèi)星等總裝類上市公司。
規(guī)劃提出加快軍工體系開放競爭和科技成果轉(zhuǎn)化，引導(dǎo)優(yōu)勢(shì)民營企業(yè)進(jìn)入軍品科研生產(chǎn)和維修領(lǐng)域，加快軍民通用標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)：目前軍工行業(yè)的資質(zhì)壁壘已經(jīng)被打破，截至2015年年底，我國已經(jīng)有千余家民營企業(yè)獲得武器裝備科研生產(chǎn)許可證，比“十一五”末增加127%。為推動(dòng)軍工開放，國防科工局推出了多項(xiàng)舉措，包括公布新版武器裝備科研生產(chǎn)許可目錄、減少許可審批范圍、打通民營企業(yè)申報(bào)軍工固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的渠道以及鼓勵(lì)民營企業(yè)與軍工單位建立“產(chǎn)學(xué)研用”合作機(jī)制等。“民參軍”的方式主要有三種：1.與軍工央企、高校以及科研院所合作，利用軍工集團(tuán)的資源以及高校和科研院所的人才優(yōu)勢(shì)，共同開拓市場，成為高新技術(shù)創(chuàng)新成果市場化的平臺(tái)和孵化器;2.本身民用產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先，軍民通用性較強(qiáng)，通過總裝、軍隊(duì)以及軍工集團(tuán)項(xiàng)目招標(biāo)活動(dòng)進(jìn)入軍品配套供應(yīng)鏈體系;3.直接收購現(xiàn)有的軍工企業(yè)。民參軍方面的上市公司上百家，我們認(rèn)為國防信息化、新材料和武器裝備升級(jí)是最具發(fā)展?jié)摿Φ娜箢I(lǐng)域。加快軍民通用標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)意味著未來的軍民用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)業(yè)投資會(huì)更多考慮軍民共用。
規(guī)劃提出在海洋、太空、網(wǎng)絡(luò)空間等領(lǐng)域推出一批重大項(xiàng)目和舉措，打造一批軍民融合創(chuàng)新示范區(qū)：海洋、太空、網(wǎng)絡(luò)空間是十八大就提出的重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，十三五繼續(xù)推進(jìn)落實(shí)。這三大領(lǐng)域的重大項(xiàng)目必然使得船舶、航天、電科等領(lǐng)域的軍工上市公司受益，建議重點(diǎn)關(guān)注中國重工、風(fēng)帆股份、中國衛(wèi)星、航天電子、衛(wèi)士通等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：改革進(jìn)度低于預(yù)期。